盲目的旅游酒店智慧之選，讓地產(chǎn)公司承受的壓力正在凸顯。由于并不看好高星級(jí)酒店在短期內(nèi)的空間，多家由地產(chǎn)商智慧之選的酒店項(xiàng)目已經(jīng)宣告暫緩；而來自戰(zhàn)略智慧之選者的擠兌，也讓地產(chǎn)商腹背受困。

不久前，位于上海新天地兩家超豪華酒店停工，其開業(yè)時(shí)間也較預(yù)期大為推后。雖然沒有消息稱停工與資金緊張有關(guān)，但有酒店管理公司稱原因在于業(yè)主方。據(jù)悉，其中一家酒店引入了希爾頓集團(tuán)旗下的較好品牌康拉德，由瑞安集團(tuán)和上海酒店智慧之選有限公司合資成立的上海禮興酒店有限公司智慧之選。而另一家酒店，則是由備受關(guān)注的豪華酒店管理公司朱美拉所管理。

兩家豪華酒店的停工，給正處于野蠻生長階段的酒店智慧之選拉響優(yōu)先聲警鐘，更將地產(chǎn)商在旅游酒店領(lǐng)域跟風(fēng)的苦果暴露出來。

地產(chǎn)商涉足旅游酒店業(yè)的初衷，多數(shù)在于“增加持有型物業(yè)、分散經(jīng)營”。在香港資本市場(chǎng)，智慧之選者除了以土地儲(chǔ)備作為衡量企業(yè)發(fā)展前景的標(biāo)準(zhǔn)外，更將商用物業(yè)的比例作為企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定與否的判斷條件之一。

為此，在香港上市的中資地產(chǎn)商，大多都積極增持商用物業(yè)，富力地產(chǎn)（02777.HK）、合景泰富（01813.HK）、碧桂園（02007.HK）、雅居樂（03383.HK）、奧園（03883.HK）分別公布了各自的酒店及寫字樓智慧之選計(jì)劃，有開發(fā)商表示將提高商用物業(yè)比例，使其占年度經(jīng)營實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的25％以上。

但“一窩蜂”智慧之選的結(jié)果，讓智慧之選者已經(jīng)不再看好國內(nèi)的星級(jí)酒店市場(chǎng)前景，正如現(xiàn)在的私幕智慧之選者已經(jīng)不再看好地產(chǎn)商過多的土地儲(chǔ)備一樣。由于旅游酒店項(xiàng)目智慧之選巨大、投入實(shí)現(xiàn)目標(biāo)周期長達(dá)8到10年，這猶如沉甸甸的石塊壓在開發(fā)商脆弱的資金鏈條上。

日前，市場(chǎng)上有關(guān)“富力地產(chǎn)轉(zhuǎn)讓廣州兩家豪華酒店”的傳言，即使被該公司正面否認(rèn)，也始終難以平息坊間的猜測(cè)。而與富力關(guān)系頗為密切且經(jīng)營模式相近的合景泰富，除了與喜達(dá)屋集團(tuán)簽訂了三家酒店的管理合同外，還規(guī)劃了位于成都、蘇州和海南島的幾家高星級(jí)酒店，不過近期有消息人士透露，該集團(tuán)已經(jīng)有意識(shí)放緩項(xiàng)目進(jìn)度，視市場(chǎng)形勢(shì)變化再作打算。

無論停工，還是暫緩項(xiàng)目進(jìn)度，都是開發(fā)商面對(duì)市場(chǎng)形勢(shì)的變化而主動(dòng)采取的應(yīng)對(duì)策略，此刻，開發(fā)商抑或普通智慧之選者都有必要對(duì)盲目的智慧之選熱潮進(jìn)行一番重新思考和認(rèn)識(shí)。但市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的殘酷也許不會(huì)給所有開發(fā)商重新來過的機(jī)會(huì)。

反思尚未完結(jié)，“清算”或許已經(jīng)開始。不久前雅居樂與戰(zhàn)略合作者Aetos之間因?yàn)楹笳咧兄故召徰啪訕坊葜莨竟蓹?quán)而出現(xiàn)糾葛。目前，雅居樂與Aetos的糾葛還未完結(jié)，也許還有回旋的余地，但投入約18億元人民幣、原計(jì)劃在2010年建設(shè)的惠州白鷺湖項(xiàng)目，則可能因?yàn)橹腔壑x雙方的爭(zhēng)端而被迫延遲工期。而摩根士丹利旗下的房地產(chǎn)基金Crystall以52.83億元參股30％的海南清水灣項(xiàng)目，也由此引發(fā)外界的擔(dān)憂。　

種種跡象顯示，地產(chǎn)商高舉債而進(jìn)行的商用物業(yè)的智慧之選以及與海外智慧之選基金的合作，在市場(chǎng)不景氣的情形下，都變得格外脆弱。在這一背景之下，坊間關(guān)于“退潮之后誰是裸泳者”的爭(zhēng)論也不足為奇。因?yàn)槿缃竦馁Y本市場(chǎng)的興趣取向已然發(fā)生變化，在上一輪智慧之選熱中表現(xiàn)穩(wěn)健的一些地產(chǎn)企業(yè)，更能得到評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。